喜歡申購打新的股民注意了，10月24日又有一只新股上市申購了，力合科技正式在深交所上市申購，申購代碼為300800。

基本情況

公司位于長沙市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，專業(yè)從事環(huán)境自動化監(jiān)測儀器儀表制造，以自主研發(fā)生產(chǎn)的環(huán)境自動監(jiān)測儀器為核心，應(yīng)用自動化控制與系統(tǒng)集成技術(shù)為客戶提供自動化、智能化的環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)解決方案，并為客戶提供環(huán)境監(jiān)測設(shè)施的第三方運營服務(wù)。

行業(yè)分析

上游：上游企業(yè)主要包括傳感器、信息模塊、電磁閥等電器件制造企業(yè)和機柜、五金件等金屬制品加工企業(yè);

下游：下游客戶主要分為兩類：一是環(huán)保、市政、水利等具有環(huán)境監(jiān)管職責(zé)或具有環(huán)境監(jiān)測需求的政府部門和事業(yè)單位，監(jiān)測對象涵蓋地表水、地下水、環(huán)境空氣市政供水管網(wǎng)等，這部分客戶的市場需求主要受環(huán)境監(jiān)測體系的建設(shè)規(guī)模及相應(yīng)財政預(yù)算規(guī)模的影響;二是污染源企業(yè)等需要進行環(huán)境監(jiān)測監(jiān)管的企業(yè)，包括制藥、造紙、化工、冶煉、采掘等企業(yè)，這部分客戶的市場需求主要受自身經(jīng)營規(guī)模及政府環(huán)境監(jiān)測監(jiān)管執(zhí)行力度的影響。

行業(yè)情況：

1、行業(yè)發(fā)展概況

總體而言， 我國環(huán)境監(jiān)測設(shè)備行業(yè)整體發(fā)展呈現(xiàn)出如下特點：

(1)市場需求持續(xù)增加，行業(yè)整體發(fā)展迅速

我國環(huán)境監(jiān)測設(shè)備行業(yè)年銷售收入總額從 2010 年的 35 億元增長到 2017 年的 65 億元，年復(fù)合增長率達 9.25%。

(2)在線監(jiān)測成為主導(dǎo)、應(yīng)急監(jiān)測發(fā)展迅速

2009 年 12 月，環(huán)保部發(fā)布《先進的環(huán)境監(jiān)測預(yù)警體系建設(shè)綱要(2010-2020 年)》，提出要加強環(huán)境應(yīng)急監(jiān)測、建立環(huán)境預(yù)警監(jiān)測體系，應(yīng)急監(jiān)測成為環(huán)境監(jiān)測設(shè)備行業(yè)中發(fā)展的熱點。2017年 10 月，工信部制定《工業(yè)和信息化部關(guān)于加快推進環(huán)保裝備制造業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》 ，提出要重點研發(fā)污染源水質(zhì)聚類分析、水質(zhì)毒性監(jiān)測、 石化、化工園區(qū)大氣污染多參數(shù)連續(xù)監(jiān)測與預(yù)警、生物監(jiān)測及多目標物同步監(jiān)測以及應(yīng)急環(huán)境監(jiān)測等技術(shù)裝備。

(3)環(huán)境監(jiān)測智能化，環(huán)境監(jiān)測服務(wù)社會化

(4)產(chǎn)業(yè)集中度有待提高，市場競爭逐步規(guī)范

2、市場規(guī)模及未來發(fā)展趨勢

(1)水質(zhì)監(jiān)測領(lǐng)域的市場規(guī)模及未來發(fā)展趨勢

近年來，我國水質(zhì)監(jiān)測設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模逐步擴大，水質(zhì)監(jiān)測設(shè)備全行業(yè)銷量取得顯著增長。

(2)空氣/煙氣監(jiān)測領(lǐng)域的市場規(guī)模及未來發(fā)展趨勢

根據(jù)《2018 年中國生態(tài)環(huán)境狀況公報》， 2018 年全國 338 個地級及以上城市(以下簡稱 338 城市 )中，有 121 個城市環(huán)境空氣質(zhì)量達標，占全部城市數(shù)的 35.8%;217 個城市環(huán)境空氣質(zhì)量超標，占 64.2%。338 城市發(fā)生重度污染1,899 天次、嚴重污染 822 天次，以 PM2.5 為首要污染物的天數(shù)占重度及以上污染天數(shù)的 60.0%，以 PM10 為首要污染物的占 37.2%，以 O3 為首要污染物的占3.6%。我國空氣環(huán)境的整體質(zhì)量狀況堪憂。2013 年 9 月 10 日，國務(wù)院發(fā)布《大氣污染防治行動計劃》(國發(fā)【2013】37 號)，提出了 經(jīng)過五年努力，全國空氣質(zhì)量總體改善，重污染天氣較大幅度減少;京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域空氣質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)。

(3)環(huán)境監(jiān)測信息管理系統(tǒng)的市場規(guī)模及未來發(fā)展趨勢

《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》 提出加強環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立全國統(tǒng)一、全面覆蓋的實時在線環(huán)境監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)，推進環(huán)境保護大數(shù)據(jù)建設(shè)。

(4)第三方檢測領(lǐng)域的市場規(guī)模及未來發(fā)展趨勢

檢測能夠為國民經(jīng)濟建設(shè)提供標準化的計量測試和產(chǎn)品檢驗技術(shù)服務(wù)，同時也為相應(yīng)執(zhí)法部門及時履行職責(zé)提供保障。目前，我國檢測行業(yè)可以分為政府檢驗檢測、企業(yè)內(nèi)部檢測和第三方檢測，其中，第三方檢測由于其獨立性和專業(yè)性，在社會生活中的應(yīng)用愈加廣泛。在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域，為了驗證監(jiān)測數(shù)據(jù)的合法性和有效性，監(jiān)測數(shù)據(jù)必須經(jīng)過專業(yè)檢測機構(gòu)的認證。

(5)運營服務(wù)領(lǐng)域的市場規(guī)模及未來發(fā)展趨勢

《 十三五 生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》提出要穩(wěn)步推進環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測事權(quán)上收，2016 年環(huán)保部完成全國 338 個地級以上城市 1,436 個國家環(huán)境空氣自動站監(jiān)測事權(quán)上收工作，并啟動了全國地表水 2,767 個國控斷面監(jiān)測(其中 1,940 個為考核斷面)事權(quán)上收的試點工作。

財務(wù)狀況

報告期內(nèi)公司享受的稅收優(yōu)惠合計金額分別為 1,180.57 萬元、1,519.81 萬元、2,908.77 萬元和1,478.62 萬元，占利潤總額的比例分別為 26.11%、24.86%、32.11%和 24.12%。其它政府補助收入分別為 882.14 萬元、875.89 萬元、737.89 萬元和 133.85萬元，占利潤總額的比例分別為 19.51%、14.33%、8.14%和 2.18%。合計公司稅收優(yōu)惠及政府補助報金額告期內(nèi)分別為為2062.71萬元、2395.70萬元、3646.66萬元、1612.47萬元。占凈利潤比分別為52.17%、45.00%、46.97%和31.04%。

報告期內(nèi)2018年1-6月份公司毛利率大幅高于同行業(yè)可比上市公司毛利率，在環(huán)境報告監(jiān)測系統(tǒng)毛利率2018年1-6月份在同行業(yè)可比上市公司下滑的情況之下，公司毛利率卻逆勢上升12.22%，高于同行業(yè)可比上市公司毛利率16.93%。在同行業(yè)可比上市公司期間費用比例逐年上升的同時，公司的期間費用且逆勢逐年下滑，由2015年30.95%一路下滑至2018年1-6月份25.00%。毛利率高于同行業(yè)可比上市公司難道公司產(chǎn)品競爭上具有相對優(yōu)勢?

一方面提高毛利率逆勢上升，另一方面降低期間費用費用逆勢下滑，足見公司在財務(wù)伎倆量做足了功夫。令人奇怪的是，在期間費用費用逆勢下滑情況之下，公司銷售費用中業(yè)務(wù)招待費用占比遠高于同行業(yè)可比上市公司，讓人不禁要問的是，公司毛利率逆勢上升是否存在商業(yè)賄賂行為?因為公司曾多次涉及行賄被司法機關(guān)立案調(diào)查。

據(jù)相關(guān)資料顯示，公司第二大股東曾行賄造假套取國家補助，公司原董事長曾與偽造湖南省發(fā)改委原總經(jīng)濟師楊某某兒子的投資公司一起涉嫌偽造單位存款證明書，通過楊某某騙取以 智能化水質(zhì)監(jiān)測儀器及系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目資金申請報告 為力合科技獲取國家項目資金300萬元向楊某某行賄30萬元。2012 年末左頌明給擔(dān)任珠海市環(huán)境保護監(jiān)測站站長葉某某行賄人民幣10萬元。左頌明涉嫌行賄于2014年3月被司法機關(guān)立案偵查。公司在職員工饒某某2012 年至 2013 年國慶期間行賄四川省德陽市環(huán)境監(jiān)測站原站長應(yīng)某某7.9 萬元為公司獲取相關(guān)利益。

高管行賄員工效仿，市場部員工陳某某在 2011 年春節(jié)前至 2013 年春節(jié)前共賄送 2.8 萬元行賄分管羅源縣環(huán)境保護局 羅源金港工業(yè)園水質(zhì)自動監(jiān)測系統(tǒng)和運行管理總承包 項目全某某，市場部員工石某某行賄某市環(huán)境監(jiān)測中心站張某某。