今日瑞松科技進(jìn)行申購，發(fā)行價27.55元，對應(yīng)市盈率32.51倍，估值具有吸引力，建議申購。

公司簡介

公司專注于機器人系統(tǒng)集成與智能制造領(lǐng)域的研發(fā)、設(shè)計、制造等，為各行業(yè)提供機器人與智能制造生產(chǎn)線及工藝技術(shù)解決方案;公司的產(chǎn)品及服務(wù)除主要應(yīng)用于汽車行業(yè)外，同時擴展到汽車零部件、3C、機械、電梯、摩托車、船舶等行業(yè)。公司主要客戶：豐田、本田、三菱、比亞迪、德賽電池;公司競爭對手有：華昌達(dá)、天永智能、克來機電等，統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，所屬證監(jiān)會行業(yè)為專用設(shè)備制造業(yè)，平均市盈率41.02x。

行業(yè)分析

行業(yè)情況：

工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈下游智能化系統(tǒng)集成行業(yè)發(fā)展趨勢

(1)汽車制造行業(yè)

中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，我國汽車產(chǎn)量由 2010 年的 1.826.47 萬輛上升2018 年的 2.780.92 萬輛，汽車銷量由 2010 年的 1.806.19 萬輛上升到 2018 年的2.808.06 萬輛，年均增長率分別達(dá)到 5.40%和 5.67%。截至 2018 年末，我國已連續(xù) 9年成為世界第一大汽車產(chǎn)銷國。

(2)汽車零部件行業(yè)

1)根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017 年我國汽車零部件制造企業(yè)實現(xiàn)銷售收入 37.392 億元，同比增長 8.20%;預(yù)計 2018 年我國汽車零部件行業(yè)銷售收入增速將達(dá)到 7.1%，銷售收入預(yù)計將達(dá)到 40.047 億元。在汽車行業(yè)平穩(wěn)增長的帶動下，汽車零部件市場發(fā)展總體情況良好，呈較快發(fā)展態(tài)勢：

2)汽車零部件行業(yè)固定資產(chǎn)投資額持續(xù)增加

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2013 年汽車零部件行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額為6.538.32 億元，2017 年達(dá)到 9.911.35 億元，年均增長率為 10.96%。固定資產(chǎn)投資的增長為汽車零部件行業(yè)自動化設(shè)備提供了廣闊的市場空間。

行業(yè)在新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等方面近三年的發(fā)展情況和未來發(fā)展趨勢

未來發(fā)展趨勢方面，數(shù)字化智能工廠是工業(yè)機器人下游行業(yè)特別是汽車制造行業(yè)的未來發(fā)展方向所在。數(shù)字化工廠采用高度模塊化布局，實現(xiàn)人機互聯(lián)、信息互聯(lián)、自動排產(chǎn)以及智能維護(hù)等功能，并最終將成品通過智能配送中心遞送到客戶手中。數(shù)字化工廠通過集成、仿真、分析、控制等手段，可為制造工廠的生產(chǎn)全過程提供全面管控的整體解決方案，從而使得生產(chǎn)線上機械裝備、自動控制系統(tǒng)、工業(yè)機器人實現(xiàn)整個生產(chǎn)線流程的無縫集成，達(dá)到最佳的利用率與滿足生產(chǎn)的最大需求。在未來行業(yè)競爭日趨激烈的背景下，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)將不斷研究開發(fā)數(shù)字化智能工廠方向的高端業(yè)務(wù)，增加其在產(chǎn)業(yè)鏈上的不可替代性，不斷提升企業(yè)核心競爭力。

財務(wù)狀況

2016-2018年，公司營業(yè)收入分別為6.55億元、7.05億元、7.36億元，復(fù)合增長率為6.04%;凈利潤分別為2583.72萬元、5035.61萬元、5707.98萬元，復(fù)合增長率為48.63%。主營業(yè)務(wù)中，機器人自動化生產(chǎn)線占比最高，為84.02%。2016-2018年公司毛利率分別為21.64%、21.85%、21.72%。