最近三個交易日，滬指放量大漲。特別是今天，大漲46.02點(diǎn)，漲幅1.61%，突破了2900點(diǎn)。具體走勢見下圖。最關(guān)鍵的是，今天滬市成交額高達(dá)2287億。根據(jù)我的統(tǒng)計(jì)，滬市的活躍量是2000億，一旦達(dá)到2000億以上，就是進(jìn)入活躍期，一般也比較強(qiáng)勢，是股民們比較容易賺錢的日子。但是，我要提醒大家，現(xiàn)在還不是牛市。還是處以一波中級反彈行情的底部區(qū)域。原因如下。

首先，從技術(shù)上判定，目前仍然處于下降趨勢之中。本次下跌，是從1月29日的3587.03點(diǎn)開始，止于7月6日的2691.02點(diǎn)，下跌近半年，下跌896點(diǎn)，跌幅約25%。這種調(diào)整，明顯是一個中級調(diào)整。近期滬指形成一個小雙底開始上漲，目前仍然沒有突破本輪下跌的趨勢線。也就是說，還沒有扭轉(zhuǎn)下跌趨勢，更沒有形成上漲趨勢。所以，按照技術(shù)看，目前只能說是反彈，最多算一個中級反彈，不能確定為進(jìn)入牛市了。

其次，從基本面看，形成牛市一般需要影響股市的兩個以上的重要因素改變。一個是宏觀經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn)，二是財(cái)政政策出現(xiàn)積極的變化，三是股市出現(xiàn)較大的制度變革。目前看，第一個因素不明顯；第二個因素略有跡象（昨天的國常會提出了寬容的財(cái)政預(yù)期），但是還不夠重大的級別；第三個因素目前沒有出現(xiàn)，僅有一個恢復(fù)股指期貨正常交易的消息，這個消息的影響還算不上較大的制度變革。所以，目前只有兩個因素出現(xiàn)一般級別的變化，還不足于推動股市形成一波牛市。當(dāng)然，如果后市還有重大的因素出現(xiàn)，那需要重新研判。

以上就是按照牛市形成的技術(shù)面和基本面來分析的結(jié)果：目前不是牛市。但是，我認(rèn)為本次底部是一個中級反彈行情，時間可能會延續(xù)到9月份。原因比較簡單，A股一般存在一年一次的吃飯行情。一二季度沒有行情，三季度初出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，那么三季度發(fā)動吃飯行情的概率很大。