市盈率是我們在投資股票過程中最常用到的一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它的計(jì)算公式是這樣的：市盈率=股價(jià)/每股凈利潤；這個(gè)指標(biāo)可以簡單的理解為每股凈利潤的倍數(shù)，再簡單的說就是投資者收回成本的年限，比如一家公司的市盈率是10倍，那就意味著你按照當(dāng)前股價(jià)買入這只股票，公司按照當(dāng)前的凈利潤要10年讓你收回成本，如果市盈率是100倍，那么就意味著要100年才能收回成本。

投資者的回報(bào)時(shí)間或者是回報(bào)率是有兩個(gè)指標(biāo)來衡量的，對于二級(jí)市場的投資者而言就是市盈率，但是對于那些非二級(jí)市場的投資者/股東而言就是看ROR（凈資產(chǎn)回報(bào)率），對于二級(jí)市場的投資者而言最看重的就是市盈率，因?yàn)檫@個(gè)是和你投資的成本是息息相關(guān)的，從價(jià)值投資的角度來看，好股也需要好價(jià)格，比如一家企業(yè)的ROE是30%，這家公司肯定是一家非常不錯(cuò)的企業(yè)，能為為工商注冊里面的股東帶來很好的回報(bào)，意味著這些股東當(dāng)時(shí)投資了100元，現(xiàn)在每年能夠賺30元，這個(gè)回報(bào)率當(dāng)然是很高的。但是對于二級(jí)市場的投資者而言就不是這樣的了，因?yàn)檫@家企業(yè)的市盈率有可能是高達(dá)100倍，那么你需要100年才能收回成本，不同的投資者的成本完全是不同的。

市盈率有很多的變種，因?yàn)槊恳粋€(gè)數(shù)據(jù)都可以再細(xì)化，在公式“市盈率=股價(jià)/每股凈利潤”中的股價(jià)當(dāng)然還是此時(shí)此刻的實(shí)時(shí)股價(jià)，但是每股凈利潤卻不一定，因?yàn)槲覀兊呢?cái)報(bào)是有周期的，分為季報(bào)、半年報(bào)和年報(bào)，那么這個(gè)凈利潤就可以分為是上一個(gè)年度的凈利潤，這個(gè)時(shí)候?qū)?yīng)的就是靜態(tài)市盈率；如果我們的凈利潤是過去四個(gè)季度的凈利潤，那么就是滾動(dòng)市盈率；如果是將本年度已經(jīng)公布的財(cái)報(bào)平均分配到全年得到的預(yù)期凈利潤，那么這個(gè)時(shí)候就是動(dòng)態(tài)市盈率。在這3個(gè)市盈率當(dāng)中，比較中庸的是滾動(dòng)市盈率，這個(gè)市盈率既考慮了去年的業(yè)績，同時(shí)也考慮了今年的業(yè)績。

市盈率的科學(xué)定義就是這些了，按照理論來說市盈率是越低越好，因?yàn)樽銐虮阋耍窃趯?shí)際操作中去并非完全如此，因?yàn)椴煌男袠I(yè)的市盈率相差太大了，比如銀行，那么市盈率長期徘徊在六七倍的個(gè)位數(shù)；比如鋼鐵，市盈率也是個(gè)位數(shù)，甚至是房地產(chǎn)行業(yè)，現(xiàn)在也是個(gè)位數(shù)。但是家電行業(yè)的市盈率大概就是15倍左右，而白酒的市盈率卻是30倍左右，科技股的市盈率數(shù)十倍、甚至上百倍都很常見，不同行業(yè)的市盈率差別很大，原因有很多，但是其中有一個(gè)重要的原因就是不同行業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)周期不同，比如銀行和鋼鐵，現(xiàn)在這兩個(gè)行業(yè)都是夕陽產(chǎn)業(yè)，一方面是非常成熟，產(chǎn)業(yè)非常穩(wěn)定，但是另一方面也意味著沒有了上升空間，行業(yè)的產(chǎn)值就這么大了，行業(yè)增速是個(gè)位數(shù)甚至是零增長。

所以這個(gè)時(shí)候就需要考慮另一個(gè)指標(biāo)，增速，同樣兩個(gè)公司的市盈率，都是100倍，但是一個(gè)是夕陽產(chǎn)業(yè)，增速只有5%，那么這個(gè)企業(yè)肯定是非常貴的，但是另外一個(gè)公司是朝陽行業(yè)，增速50%，那么，很顯然增速高的這家公司100倍的市盈率并不算太高，在A股當(dāng)中，上證50的成分股都是比較成熟的行業(yè)的企業(yè)，所以增速一般都很低，所以市盈率一般也很低，但是中小板，尤其是創(chuàng)業(yè)板的股票大多是新興行業(yè)，行業(yè)發(fā)展迅速，企業(yè)增速快，所以市場也愿意給與更高的估值。